各國(guó)避險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)使得黃金價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)

一段時(shí)間以來(lái)，黃金價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。6月底，紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格創(chuàng)下2013年5月以來(lái)新高，最高報(bào)價(jià)達(dá)每盎司1433.3美元，近日仍在高位調(diào)整。由于黃金的金融屬性遠(yuǎn)高于商品屬性，黃金價(jià)格的走勢(shì)與世界政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有很強(qiáng)的相關(guān)性。

本輪黃金價(jià)格的抬升始于2018年下半年。同期，世界經(jīng)濟(jì)在持續(xù)一年多的同步強(qiáng)勢(shì)回升之后開(kāi)始放慢，貿(mào)易投資活動(dòng)顯著減弱。國(guó)際貨幣基金組織在今年1月和4月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中，兩次調(diào)低今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率；世界貿(mào)易組織5月20日發(fā)布的最新世界貿(mào)易展望指數(shù)也跌至近年來(lái)最低水平。

黃金價(jià)格持續(xù)走高可以從兩方面來(lái)理解

首先，美元強(qiáng)勢(shì)不再令金價(jià)獲得顯著支撐。面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增加，各經(jīng)濟(jì)體呼吁貨幣寬松的聲音再起。歐洲央行聲稱正在考慮更多刺激措施，有可能將利率從目前的低點(diǎn)進(jìn)一步下調(diào)。澳大利亞、俄羅斯、印度等國(guó)已經(jīng)開(kāi)始放松貨幣政策。美國(guó)經(jīng)濟(jì)近來(lái)增長(zhǎng)勢(shì)頭減弱，最新的通脹、制造業(yè)PMI等多項(xiàng)指標(biāo)不及預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)主席在本月10日的國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上表示，將采取必要行動(dòng)維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，鞏固了此前的美元降息預(yù)期。上個(gè)月，前兩年的強(qiáng)美元走勢(shì)就已發(fā)生逆轉(zhuǎn)，美元指數(shù)6月份下跌1.65%，包括黃金在內(nèi)的貴金屬價(jià)格因此得到顯著支撐。

其次，各國(guó)避險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)使得黃金再受熱捧。“美國(guó)優(yōu)先”政策和英國(guó)“脫歐”拉鋸戰(zhàn)等因素，導(dǎo)致市場(chǎng)不確定性增強(qiáng)；多個(gè)熱點(diǎn)地區(qū)沖突不斷，國(guó)際環(huán)境復(fù)雜多變。在這樣的背景下，避險(xiǎn)資金大量涌入黃金市場(chǎng)，各國(guó)央行也在增加黃金配置。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告，2018年全球央行新增官方黃金儲(chǔ)備651噸，同比增長(zhǎng)74%，為1971年美元與黃金脫鉤以來(lái)全球央行凈購(gòu)買量最高的一年。今年一季度，全球央行黃金儲(chǔ)備繼續(xù)增長(zhǎng)，新增購(gòu)買量145.5噸，為6年來(lái)最高水平。

目前來(lái)看，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)并未消散，避險(xiǎn)需求和寬松的貨幣政策將繼續(xù)支持金價(jià)保持高位態(tài)勢(shì)。不過(guò)，過(guò)去持續(xù)飆升的局面很難再現(xiàn)。一方面，世界各國(guó)已普遍認(rèn)識(shí)到需共同應(yīng)對(duì)和化解風(fēng)險(xiǎn)，剛剛結(jié)束的二十國(guó)集團(tuán)峰會(huì)通過(guò)的大阪宣言表明，各方致力于實(shí)現(xiàn)自由、公平、非歧視性、透明、可預(yù)見(jiàn)、穩(wěn)定的貿(mào)易和投資環(huán)境，為世界經(jīng)濟(jì)注入信心。另一方面，當(dāng)今避險(xiǎn)金融工具和資產(chǎn)組合選擇增多，尤其隨著技術(shù)日漸成熟和市場(chǎng)認(rèn)可度提高，數(shù)字資產(chǎn)受到追捧，黃金也不再是唯一選擇。