匯率的概述：

　　匯率是亦稱“外匯行市或匯價(jià)”。一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。由于世界各國貨幣的名稱不同，幣值不一，所以一國貨幣對(duì)其他國家的貨幣要規(guī)定一個(gè)兌換率，即匯率。

　　匯率是國際貿(mào)易中最重要的調(diào)節(jié)杠桿。因?yàn)橐粋�(gè)國家生產(chǎn)的商品都是按本國貨幣來計(jì)算成本的，要拿到國際市場上競爭，其商品成本一定會(huì)與匯率相關(guān)。匯率的高低也就直接影響該商品在國際市場上的成本和價(jià)格，直接影響商品的國際競爭力。

　　例如，一件價(jià)值100元人民幣的商品，如果美元對(duì)人民幣匯率為8.25，則這件商品在國際市場上的價(jià)格就是12.12美元。如果美元匯率漲到8.50，也就是說美元升值，人民幣貶值，則該商品在國際市場上的價(jià)格就是11.76美元。商品的價(jià)格降低，競爭力增強(qiáng)，肯定好賣，從而刺激該商品的出口。反之，如果美元匯率跌到8.00，也就是說美元貶值，人民幣升值，則該商品在國際市場上的價(jià)格就是12.50美元。高價(jià)商品肯定不好銷，必將打擊該商品的出口。同樣，美元升值而人民幣[url貶值就會(huì)制約商品對(duì)中國的進(jìn)口，反過來美元貶值而人民幣升值卻會(huì)大大刺激進(jìn)口。

　　正是由于匯率的波動(dòng)會(huì)給進(jìn)出口貿(mào)易帶來如此大范圍的波動(dòng)，因此很多國家和地區(qū)都實(shí)行相對(duì)穩(wěn)定的貨幣匯率政策。中國大陸的進(jìn)出口額高速穩(wěn)步增長，在很大程度上得益于穩(wěn)定的人民幣匯率政策。

買入?yún)R率、賣出匯率與中間匯率

　　外匯買賣一般均集中在商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)。它們買賣外匯的目的是為了追求利潤，方法就是賤買貴賣，賺取買賣差價(jià)，商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)買進(jìn)外幣時(shí)所依據(jù)的匯率叫"買入?yún)R率 "(Buying Rate)，也稱"買價(jià)"；賣出外幣時(shí)所依據(jù)匯率叫"賣出匯率"(Selling Rate)，也稱"賣價(jià)"，買入?yún)R率與賣出匯率相差的幅度一般在千分之一至千分之五，各國不盡相同，兩者之間的差額，即商業(yè)銀行買賣外匯的利潤。買入?yún)R率與買出匯率相加，除以2，則為中間匯率 (Medial Rate)。

　　在外匯市場上掛牌的外匯牌價(jià)一般均列有買入?yún)R率與賣出匯率。在直接標(biāo)價(jià)法下，一定外幣后的一個(gè)本幣數(shù)字表示"買價(jià)"即銀行買進(jìn)外幣時(shí)付給客戶的本幣數(shù)；后一個(gè)本幣數(shù)字表示"賣價(jià)"，即銀行賣出外幣時(shí)向客戶收取的本幣數(shù)。在間接票價(jià)法下，情況恰恰相反，在本幣后的前一外幣數(shù)字為"賣價(jià)"，即銀行收進(jìn)一定量的(1個(gè)或100個(gè))本幣而賣出外幣時(shí)，它所付給客戶的外幣數(shù)；后一外幣數(shù)字是"買價(jià)"，即銀行付出一定量的(1個(gè)或100個(gè))本幣而買進(jìn)外幣時(shí)，它向客戶收取的外幣數(shù)。

　　經(jīng)濟(jì)報(bào)刊上所說的外匯匯率上漲，在直接標(biāo)價(jià)法下，說明外幣貴了，因而兌換本幣比以前多了，本幣兌換外幣的數(shù)量比以前少了。外幣匯率下跌，情況則相反。

基本匯率和交叉匯率

　　基本匯率（也叫直盤或基礎(chǔ)匯率）：一般指一國貨幣與美元的比價(jià)。

　　交叉匯率（也叫交叉盤）：是指兩種非美元貨幣之間的比價(jià)，交叉匯率可從基本匯率套算而來。

外匯匯率的種類

　　外匯匯率的種類(Classification of Foreign Exchange Rate)

　　(1)按外匯管制的松緊程度來分，可分為官定匯率(Official Rate法定匯率)和市場匯率(Market Rate)。

　�、俟俣▍R率(法定匯率)：這種匯率主要是指官方(如財(cái)政部、中央銀行或經(jīng)指定的外匯專業(yè)銀行)所規(guī)定的匯率。在外匯管制比較嚴(yán)格的國家禁止自由市場的存在，官定匯率就是實(shí)際匯率，而無市場匯率。

　�、谑袌鰠R率：這是指在自由外匯市場上買賣外匯的實(shí)際匯率。外匯管制較松的國家，官定匯率往往只是形式，有價(jià)無市，實(shí)際外匯交易均按市場匯率進(jìn)行。

　　 (2)按外匯資金性質(zhì)和用途來劃分，可分為貿(mào)易匯率(Commercial Rate)和金融匯率(Financial Rate)。

　�、儋Q(mào)易匯率：這主要指用于進(jìn)出口貿(mào)易及其從屬費(fèi)用方面的匯率。

　　 ②金融匯率：主要指資金轉(zhuǎn)移和旅游等方面的匯率。

　　 (3)按匯率是否適用于不同的來源與用途可分為單一外匯匯率(Single Rate)和多種外匯匯率(Multiple Rate----多元匯率或復(fù)匯率)。

　�、賳我粎R率：凡是一國對(duì)外僅有一個(gè)匯率，各種不同來源與用途的收付均按此計(jì)算，稱為單一匯率。

　　②多種匯率：一國貨幣對(duì)某一外國貨幣的匯價(jià)因用途及交易種類的不同而規(guī)定有兩種或兩種以上匯率，稱為多種匯率，也叫復(fù)匯率。

　　(4)按外匯交易工具和收付時(shí)間來劃分，可分為：

　　①電匯匯率(T/T Rate)：用電報(bào)或電傳通知付款的外匯價(jià)格，叫電匯匯率。電匯匯率交收時(shí)間最快，一般銀行不能占用顧客資金，因此電匯匯率最貴。在銀行外匯交易中的買賣價(jià)均指電匯匯率。電匯匯率是計(jì)算其他各種匯率的基礎(chǔ)。

　�、谛艆R匯率(M/T Rate)：即用信函方式通知付款的外匯匯率。由于航郵比電報(bào)或電傳通知需要時(shí)間長，銀行在一定時(shí)間內(nèi)可以占用顧客的資金，因此信匯匯率較電匯匯率低。

　�、燮眳R匯率(D/D Rate)：在兌換各種外匯匯票、支票和其他票據(jù)時(shí)所采用的匯率叫票匯匯率。外幣兌換也可列入此列。因票匯在期限上有即期和遠(yuǎn)期之分，故匯率又分為即期票匯匯率和遠(yuǎn)期票匯匯率，后者要在即期票匯匯率基礎(chǔ)上扣除遠(yuǎn)期付款的利息。

　�、苓h(yuǎn)期匯率(Forward Rate)：遠(yuǎn)期匯率是指在未來某一天進(jìn)行交割，而事先約定的外匯買賣價(jià)格。

　　 (5)按買賣對(duì)象：

　�、巽y行間匯率(Inter-Bank Rate)：指銀行與銀行外匯交易中使用的外匯匯率，也即外匯市場的匯率。

　�、谏虡I(yè)匯率(Commercial Rate)：指銀行與商人買賣外匯的匯率。

　　 (6)按外匯買賣的交割期限來劃分

　　按外匯買賣的交割期限來劃分，匯率可分為即期匯率與遠(yuǎn)期匯率。所謂交割，是指買賣雙方履行交易契約，進(jìn)行錢貨兩清的授受行為。外匯買賣的交割是指購買外匯者付出本國貨幣、出售外匯者付出外匯的行為。由于交割日期不同，匯率就有差異。

　�、偌雌趨R率又稱現(xiàn)匯匯率，是買賣雙方成交后，在兩個(gè)營業(yè)日之內(nèi)辦理外匯交割時(shí)所用的匯率。

　　②遠(yuǎn)期匯率又稱期匯匯率，是買賣雙方事先約定的，據(jù)以在未來的一定日期進(jìn)行外匯交割的匯率。

外匯匯率標(biāo)價(jià)方法

　　外匯匯率有兩種標(biāo)價(jià)方法：

　　（1）直接標(biāo)價(jià)法（Direet Quotation）（參考“應(yīng)付標(biāo)價(jià)法”） 又稱價(jià)格標(biāo)價(jià)法,是指以一定單位(1,100,1000等)的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn),來計(jì)算折合多少單位的本國貨幣.

　�。�2）間接標(biāo)價(jià)法（Indireet Quotation）（參考“應(yīng)收標(biāo)價(jià)法”）又稱數(shù)量標(biāo)價(jià)法, 是指以一定單位(1,100,1000等)的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn),來計(jì)算折合多少單位的外國貨幣.

　　在金本位制下，匯率決定的基礎(chǔ)是黃金輸送點(diǎn)（Golel Point），在紙幣流通條件下，其決定基礎(chǔ)是購買力平價(jià)（Purchase Powerpar）

　　必須說明的是,隨著外匯交易全球化的發(fā)展,傳統(tǒng)用于各國的直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法,已經(jīng)很難適應(yīng)國際外匯發(fā)展的需要,必須需要一種統(tǒng)一的匯率表現(xiàn)方式.于是,出現(xiàn)了一種國際上的主要貨幣或關(guān)鍵貨幣(Key Currency）為標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)價(jià)方式。目前。各國外匯市場上公布的外匯牌價(jià)均以美元為標(biāo)準(zhǔn)。美元以外的兩種貨幣之間的匯率，必須通過各自貨幣與美元的比價(jià)進(jìn)行套算得出。這種標(biāo)價(jià)方式被稱為“美元標(biāo)價(jià)法”。

影響匯率波動(dòng)的因素

　　影響匯率波動(dòng)的最基本因素主要有以下四種：

　　第一，國際收支及外匯儲(chǔ)備。所謂國際收支就是一個(gè)國家的貨幣收入總額與付給其它國家的貨幣支出總額的對(duì)比。如果貨幣收入總額大于支出總額，便會(huì)出現(xiàn)國際收支順差，反之，則是國際收支逆差。國際收支狀況對(duì)一國匯率的變動(dòng)能產(chǎn)生直接的影響。發(fā)生國際收支順差，會(huì)使該國貨幣對(duì)外匯率上升，反之，該國貨幣匯率下跌；

　　第二，利率。利率作為一國借貸狀況的基本反映，對(duì)匯率波動(dòng)起決定性作用。利率水平直接對(duì)國際間的資本流動(dòng)產(chǎn)生影響，高利率國家發(fā)生資本流入，低利率國家則發(fā)生資本外流，資本流動(dòng)會(huì)造成外匯市場供求關(guān)系的變化，從而對(duì)外匯匯率的波動(dòng)產(chǎn)生影響。一般而言，一國利率提高，將導(dǎo)致該國貨幣升值，反之，該國貨幣貶值；

　　第三，通貨膨脹。一般而言，通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致本國貨幣匯率下跌，通貨膨脹的緩解會(huì)使匯率上浮。通貨膨脹影吶本幣的價(jià)值和購買力，會(huì)引發(fā)出口商品競爭力減弱、進(jìn)口商品增加，還會(huì)引發(fā)對(duì)外匯市場產(chǎn)生心理影響，削弱本幣在國際市場上的信用地位。這三方面的影響都會(huì)導(dǎo)致本幣貶值；

　　第四，政治局勢(shì)。一國及國際間的政治局勢(shì)的變化，都會(huì)對(duì)外匯市場產(chǎn)生影響。政治局勢(shì)的變化一般包括政治沖突、軍事沖突、選舉和政權(quán)更迭等，這些政治因素對(duì)匯率的影響有時(shí)很大，但影響時(shí)限一般都很短。

外匯的匯率制度
　　
匯率制度的概念

　　　匯率制度又稱匯率安排(Exchange Rate Arrangement)：是各國普遍采用的確定本國貨幣與其它貨幣匯率的體系。是各國或國際社會(huì)對(duì)于確定、維持、調(diào)整與管理匯率的原則、方法、方式和機(jī)構(gòu)等所作出的系統(tǒng)規(guī)定。匯率制度對(duì)各國匯率的決定有重大影響。

　　回顧和了解匯率制度，可以使我們對(duì)國際金融市場上匯率的波動(dòng)有更深刻的理解。按照匯率變動(dòng)幅度的大小，匯率制度可分為固定匯率制和浮動(dòng)匯率制。

　　固定匯率制（fixed exchange rate system）是指以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基準(zhǔn)，匯率比較穩(wěn)定的一種匯率制度。在不同的貨幣制度下具有不同的固定匯率制度。

　　浮動(dòng)匯率制（floating exchange rate system）是指一國不規(guī)定本幣與外幣的黃金平價(jià)和匯率上下波動(dòng)的界限，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)維持匯率波動(dòng)界限的義務(wù)，匯率隨外匯市場供求關(guān)系變化而自由上下浮動(dòng)的一種匯率制度。該制度在歷史上早就存在過，但正流行是1972年以美元為中心的固定匯率制崩潰以后。
　　
匯率制度的內(nèi)容

　　a. 確定匯率的原則和依據(jù)。例如，以貨幣本身的價(jià)值為依據(jù)，還是以法定代表的價(jià)值為依據(jù)等。

　　b. 維持與調(diào)整匯率的辦法。例如是采用公開法定升值或貶值的辦法，還是采取任其浮動(dòng)或官方有限度干預(yù)的辦法。

　　c. 管理匯率的法令、體制和政策等。例如各國外匯管制中有關(guān)匯率及其適用范圍的規(guī)定�！�

　　d. 制定、維持與管理匯率的機(jī)構(gòu)，如外匯管理局、外匯平準(zhǔn)基金委員會(huì)等。

影響匯率變動(dòng)的主要因素

　　一、經(jīng)濟(jì)因素

　　(一)國際收支狀況

　　當(dāng)一國的國際收支出現(xiàn)順差時(shí)，就會(huì)增加該國的外匯供給和國外對(duì)該國貨幣匯率的需求，進(jìn)而引起外匯的匯率下降或順差國貨幣匯率的上升；反之，當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，就會(huì)增加該國的外匯需求和本國貨幣的供給，進(jìn)而導(dǎo)致外匯匯率的上升或逆差國貨幣匯率的下跌。

　　在國際收支這一影響因素中，經(jīng)常性收支尤其貿(mào)易收支，對(duì)外匯匯率起著決定性的作用。

　　 (二)通貨膨脹程度

　　通貨膨脹是影響匯率變動(dòng)的一個(gè)長期、主要而又有規(guī)律性的因素。

　　通貨膨脹可以通過以下三個(gè)方面對(duì)匯率產(chǎn)生影響：

　　1．商品、勞務(wù)貿(mào)易

　　一國發(fā)生通貨膨脹，該國出口商品、勞務(wù)的國內(nèi)成本就會(huì)提高，進(jìn)而必然影響其國際價(jià)格，削落了該國商品和勞務(wù)在國際市場的競爭力，影響出口外匯收入。同時(shí)，在匯率不變的情況下，該國的進(jìn)口成本會(huì)相對(duì)下降，且能夠按已上漲的國內(nèi)物價(jià)出售，由此便使進(jìn)口利潤增加，進(jìn)而會(huì)刺激進(jìn)口，外匯支出增加。這樣，該國的商品、勞務(wù)收支會(huì)惡化，由此也擴(kuò)大了外匯市場供求的缺口，推動(dòng)外幣匯率上升和本幣匯率下降�！∶�義利率減去通貨膨脹率。

　　 2．國際資本流動(dòng)

　　一國發(fā)生通貨膨脹，必然使該國的實(shí)際利率降低，投資者為追求較高的利率，就會(huì)把資本移向海外，這樣，又會(huì)導(dǎo)致資本項(xiàng)目收支惡化。資本的過多外流，導(dǎo)致外匯市場外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升，本幣匯率下跌。

　　3．人們的心理預(yù)期

　　一國通貨膨脹不斷加重，會(huì)影響人們對(duì)該國貨幣匯率走勢(shì)的心理預(yù)期，繼而產(chǎn)生有匯惜售、待價(jià)而沽與無匯搶購的現(xiàn)象，其結(jié)果會(huì)刺激外匯匯率的上升，本幣匯率的下跌。

　　(三)利率水平

　　一國利率水平的高低，是反映借貸資本供求狀況的主要標(biāo)志�！〖纯磪R率的預(yù)期變動(dòng)，只有當(dāng)外國利率加匯率的預(yù)期變動(dòng)率之和大于本國利率時(shí)，把資本移往國外才有利可圖。

　　一國利率水平相對(duì)提高，會(huì)吸引外國資本流入該國，從而增加對(duì)該國貨幣的需求，該國貨幣匯率就趨于上浮。反之，一國的利率水平相對(duì)降低，會(huì)直接引起國內(nèi)短期資本流出，從而減少對(duì)該國貨幣的需求，該國貨幣匯率就下浮。

　　但是，利率的變化對(duì)國際資本流動(dòng)影響的程度多大，還要看是否滿足利率平價(jià)理論。

　　利率政策之所以會(huì)影響匯率，還必須看一國通貨膨脹的程度。

　　(四)經(jīng)濟(jì)增長率差異

　　在其他條件不變的情況下，一國經(jīng)濟(jì)增長率相對(duì)較高，其國民收入增加相對(duì)也會(huì)較快，這樣會(huì)使該國增加對(duì)外國商品勞務(wù)的需求，結(jié)果會(huì)使該國對(duì)外匯的需求相對(duì)于其可得到的外匯供給來說趨于增加，該國貨幣匯率下跌。

　　但要注意兩種特殊情況：

　　1．對(duì)于出口導(dǎo)向型國家，經(jīng)濟(jì)增長主要是出于出口增加推動(dòng)的，經(jīng)濟(jì)較快增長伴隨著出口的高速增長，此時(shí)出口增加往往超過進(jìn)口增加，這樣會(huì)出現(xiàn)匯率不跌反而上升的現(xiàn)象。

　　2．如果國內(nèi)外投資者把該國較高的經(jīng)濟(jì)增長率視作經(jīng)濟(jì)前景看好、資本收益率提高的反映，則會(huì)導(dǎo)致外國對(duì)本國投資的增加，如果流入的資本能夠抵消經(jīng)常項(xiàng)目的赤字，該國的貨幣匯率亦可能不跌反升。

　　(五)財(cái)政收支狀況

　　當(dāng)一國出現(xiàn)財(cái)政赤字后，其彌補(bǔ)方式不當(dāng)，匯率就會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。

　　 一國政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字的方式有四種：

　　1.提高稅率，增加財(cái)政收入；

　　2.減少政府開支；

　　3.發(fā)行國債；

　　4.增發(fā)貨幣。

　　(六)外匯儲(chǔ)備的多寡

　　一般情況下，一國外匯儲(chǔ)備充足，該國貨幣匯率往往會(huì)趨于上升；外匯儲(chǔ)備不足或太少，該國貨幣匯率往往會(huì)下跌。

　　二、非經(jīng)濟(jì)因素

　　(一)政治局勢(shì)

　　如果一國出現(xiàn)政府經(jīng)常更迭，國內(nèi)叛亂、戰(zhàn)爭，與他國的外交關(guān)系惡化以及遇到嚴(yán)重的自然災(zāi)害，而這些事件和災(zāi)害又未能得到有效控制的話，就會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)萎縮或癱瘓，導(dǎo)致投資者信心下降而引發(fā)資本外逃，其結(jié)果會(huì)導(dǎo)致各國匯率下跌。

　　(二)新聞及其他信息

　　在外匯市場上，一個(gè)謠傳或一則小道消息也會(huì)掀起軒然大波。尤其是某些市場不太成熟的國家，外匯市場就是“消息市”。外匯時(shí)常匯率就在這些真假難辯的信息中動(dòng)蕩變化。

　　(三)心理預(yù)期因素

　　按照阿夫達(dá)里昂的匯兌心理學(xué)，一國貨幣之所以有人要，是因?yàn)樗�有價(jià)值，而其價(jià)值大小就是人們對(duì)其邊際效用所作的主觀評(píng)價(jià)。主觀評(píng)價(jià)與心理預(yù)期實(shí)際上是同一個(gè)問題。心理預(yù)期對(duì)貨幣匯率的影響極大，甚至已成為外匯市場匯率變動(dòng)的一個(gè)關(guān)鍵因素，只要人們對(duì)某種貨幣的心理預(yù)期一變化，轉(zhuǎn)瞬之間就可能會(huì)誘發(fā)大規(guī)模的資金運(yùn)動(dòng)。

　　影響外匯市場交易者心理預(yù)期變化的因素很多，主要有一國的經(jīng)濟(jì)增長率、國際收支、利率、財(cái)政政策及政治局勢(shì)。

　　 (四)市場投機(jī)

　　投機(jī)者以逐利為主的投機(jī)行為，必然影響到匯率的穩(wěn)定。

　　通常外匯市場投機(jī)行為包括兩部分：一是穩(wěn)定性投機(jī)，二是非穩(wěn)定性投機(jī)。

　　 (五)中央銀行干預(yù)

　　在開放的市場經(jīng)濟(jì)下，中央銀行介入外匯市場直接進(jìn)行貨幣買賣，對(duì)匯率的影響是最直接的，其效果也是極明顯的。

　　通常中央銀行干預(yù)外匯市場的措施有四種：

　　 1．直接在市場上買賣外匯

　　2．調(diào)整國內(nèi)財(cái)政、貨幣等政策

　　3．在國際范圍公開發(fā)表導(dǎo)向性言論以一影響市場心理

　　4．與國際金融組織和有關(guān)國家配合和聯(lián)合，進(jìn)行直接和間接干預(yù)